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读懂了430政治局会议，才能明白今年的危险和机遇

麒麟树 2021-5-2 06:46

2932
每年4月份的政治局会议都非常重要。因为这次会议会对每年一季度的经济进行总结，从而对全年经济形势有一个成熟的预判。
另一方面，在对全年经济形势预判的基础上，会制定今年的经济政策。
我们只有了解了一年经济的大势走向，明白了国家的后续政策选择，才能做好一年中的重大抉择或者重大投资。

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比如要不要买房（卖房），要不要换工作（创业），要不要选择某一个行业，要不要接某一类工程等等……
今年的4月政治局会议同样干货满满，无论是对全年经济的预判，还是未来政策着力点，都有全新提法。
而这些提法的变化，就是未来的趋势和变量。
壹、利用好“稳增长压力小窗口期”
我在3月初写过《两会发展目标背后：你我如何熬过万物疯涨？》，我在文中提出了目前全网的唯一观点。
就是我国今年的经济增长正常发展不用强刺激也有8%以上，甚至达到9%（许多国际机构也是这个观点）。中国两会将今年的经济目标却只设置在6%。
绝大多数人的判断是，这是我国一向保守的底线思维。

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我当时的预判是，我国只追求6%的经济增长，剩下2~3%的空间，可以用来回旋应对突发情况，或者作为改革的代价。
这次国家第一次在经济方面使用“压力小窗口期”词汇。我国今年一季度的增长超过18%，即使去除去年疫情因素，以前年一季度为基准测算复合增速，也超过5%，这还是在瑞丽暴发疫情，我国春节防控毫不放松的前提下取得的成绩。
一季度经济数据公布后，无论是国内研究院，还是国际组织，将我国今年的经济增长目标又调升了百分之零点几。
如果我们要实现各大研究机构的经济增长预测，那么我们今年后续几个季度，都要保持一季度的经济复苏势头。
这样的压力一点也不小。
可是国家却将剩下来的几个季度，定义为“压力小窗口期”，什么意思？
就是今年国家的稳增长目标依旧是6%，一季度复苏很强劲，超额完成任务，为后面几个季度“因为改革调整而降低增速”赢得了转圜空间。
所以未来三个季度，都是“改革窗口期”，也是“经济增速低于预期容忍期”。
许多朋友会疑惑：今年有了良好开局，为什么不借势继续冲一把？增长率提高，收入也会跟着提高呀！
那是因为今年一季度的增长很大原因是出口驱动的。这暴露两个问题，第一，全球各国疫情依旧沉重，生产没有回复。
各国没有生产，那么经济唯一续命的方法，就是继续疯狂放水。
正是因为向民众放水，各国民众的购买力增强，我们的出口才卖的超乎预期的好。
可是通过我国外贸数据折射的是世界绝大多数国家生产端，购买端都靠放水续命，经济危机风险不断加大，这是难以为继的。
一旦多国扛不住连续放水，爆发经济危机，我们的外贸不可避免的会受损，所以不如提前将“未来外贸不会这么红火”考虑进未来的局面里。
贰、“凝神聚力深化供给侧结构性改革”
“未来全球放水的压力不断冲击国内”，“未来外贸不会像过去几个季度红火”这两个经济预判，已经在这次会议上体现出来。
那么国家是怎么应对的呢？“凝神聚力供给侧结构性改革”！
如果大家有印象，“供给侧改革”是15年之后连续加码几年的提法。
到了去年转变为“兼顾供给侧需求侧改革”，那就是“提振需求”也纳入改革了。
过去一年多，各国都是通过给“需求端放水”来刺激消费。我国为了提前避免放水导致的债务危机，不仅没有全民撒钱刺激消费，而且过去一年需求改革，针对特殊人群的“提振内需”政策，也不提了。

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因为继续刺激需求，只会传导到最初的原始生产资料进口，钱都被能源，矿石出口国赚走了、
中国这次加重了“供给侧改革”的提法，结合最近“钢材出口退税和降低进口关税”的改革措施，国家准备压缩高能耗工业的需求，减少出口，来抑制进口原材料的涨价，这会是一场硬仗！
实话说，过去几年“供给侧改革”传导到需求端之后，下游小微企业没有议价权，夹在终端消费者和压缩供给的上游产业链之间，生存非常困难。
大家都知道，国家继续放水，大家日子会好过些，可是积累之后，雪崩的痛苦，大家都扛不起。
不如在增长还不错的“窗口期”，大家先开始过紧日子。
叁、“学区房”占据C位
这次经济会议的一个重点，还是房地产环节。国家要在兼顾小微企业资金需求的情况下，又要在总体上过紧日子。这个矛盾点的解决方法，恐怕只能是在“去年金融三道红线”的基础上，继续压缩房产企业的融资需求，房地产企业“拼命活下去”将不再是作秀的口号，而是努力求生的常态。
当然，过去几个月，大中城市房价的涨势似乎让国家提了多次的“房住不炒”有所减弱。

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实际上，这还是全球大放水传导的结果。在美元漫灌，全球大放水的周期内，全球各国的核心资产都会上涨，这是不可逆的经济规律。
中国政府在这一经济规律下，给各大城市不断套枷锁，才在总体上控制住了房价的走势。
这段时间，唯一突破中央政策底线的，就是一线城市不断暴涨的学区房。
学区房背后，绑定的是学位，是优质的稀缺资源，是确定增长的优质稀缺资产，有了这些属性，常规调控手段，无论怎么调控，都刹不住车。
过去，国家和地方政府从严的管控措施，无论是增加交易税费，还是锁死延长交易时间，这些都阻止了部分交易。
可是结果是可交易的“学区房”变得更加稀缺，更加疯长了。
要掐断“学区房”的疯狂，只有一条路，“让它变得不再确定”。没错，“多校复合划片”“各小区按比例录取”等等，都是从根上断绝“学区房绑定学位”
当“买这个房子也可能被划到更差的学校去”成为常态，就破坏了学区房“确定增长的优质资产”这个属性。
多校复合划片之后，一些原本位置不利的小区，也获得了同等学位的可能，变相增加了供给，学区房的稀缺性也就大打折扣了。
只有破除“学区房”确定性，稀缺性的政策压实，站在“C”位的学区房房价才能被打下去。
肆、“碳达峰”与“碳中和”
在今年的经济会议中，提到“碳达峰”与“碳中和”，这恐怕是所有人都判到的。可是当“碳达峰”与“供给侧改革”出现在同一份文件里，大家应该都感受到“碳达峰”不再是国际口号，而是要和“供给侧改革”一起动刀子的。
可以想象，在“窗口期”，各大城市的限塑令会加码执行，一段时间没有加码推进的“垃圾分类”一定会继续加码。
这背后当然也潜藏着商机，比如北京的超市已经全国第一个试行对“连卷袋”进行收费。
因为超市购物袋改为可降解包装袋要加价后，许多人会选择多用免费连卷袋。现在国家补上这个bug就是标志限塑令的标准只会越来越严。
当然，相应的生产可降解包装袋的厂家，这会是巨大的利好。
当然，如果谁能先一步预判下一步“碳达峰”或者环保的着力点在哪里，先行一步，就能够先一步独享商机。
伍、“耕地保护”背后的潜台词
在今年主要探讨全年经济政策的会议上，“耕地保护”的篇幅占比前所未有的增大。这和今年的两会中“耕地”问题不断被拔高是一脉相承的。
相信许多人都看过关于18亿亩耕地红线与粮食安全，国际时局动荡的关系，北风在这里不展开这一块。而是要重点谈另一场博弈。
我以前讲过在2013年前后，当时国家严管央企拿地，算是第一次动真格的限制房地产行业。

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当时国家为了转换发展动能，鼓励文化行业，旅游行业的发展，于是全国上下，各地都出现了许多“文化基地”，“文旅产业园”，背后都是被严控的“房地产投资”，等于变相换了马甲。
这几年，国家的打击手段不断升级，对于“特色小镇”，“文旅扶贫”等马甲项目都严控打击。
在这样的背景下，要说还能有什么漏洞，那就是“拿着其他尚方宝剑”的项目。
过去几年，有什么尚方宝剑便于借用呢？
环保呀！民生工程呀！
一旦项目和“环保”挂钩，和青山绿水挂钩，和“民生第一”挂钩，那还不是畅通无阻？
如果有什么项目能够同时具备“环保+民生”的特性，那还不像西方的叠buff高手一样，绝了！
最典型的项目就是“城市湿地公园”，“城市绿肺”，“环城内河治理”等项目。

这些项目首先符合“环保”的大旗，其次是改善老百姓生活环境的“民生工程”，在此基础上，占用，毁坏耕地，与耕地抢水源也就在所不惜了。
过去几年，这类项目因为有“尚方宝剑”，一直是地方城投最喜闻乐见的项目。
破坏耕地，破坏农地水资源，还增加了城投隐形债务，终于成为了这次国家经济会议上打压的重点，打压的严厉措辞，还在“学区房”之上。
所以如果大家的就业或者工程或者房子选择是和这些工程相关的，要考虑停摆与烂尾的风险。
陆、“金融风险”升级
这次国家将重拳挥向“湿地公园”“城市绿肺”等项目，除了保护耕地，更大的诉求，是彻底拴住地方债务。
在前几年，国家对地方债进行过几次摸底和债务清查。可是稍有点信息源的都知道，各个地方政府都用一些担保公司等类似的平台，承担了许多政府债务，没有算到国家认可的“地方债”里面去。
国家今年在稳住货币不掉头继续宽松的前提下，还要部分收紧，能卡住的环节只有房地产，基建，城投这三块。
今年国家在传统基建（包括高铁）的投资明显谨慎多了，对于新增线路的门槛，特别是地方投资比例大大升高了。基建这个牛鼻子国家来管，房地产一顿猛揍就行了，反而是地方城投这一块，很难杜绝地方政府隐形发债搞项目的冲动。
未来甚至“乡村振兴”都不排除被一些地方官念歪了经用来当尚方宝剑，包裹城投开发项目的可能。
国家这次除了严打“湿地公园”“城市绿肺”这些城投项目，另一个狠招，就是确立“建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制”。
至今没看到其他大V解读这句话，可能是这句话真的太敏感。
这次在关于金融风险的描述，有所变化，没有提到“全力防范系统性金融风险”，却单独增加“建立地方党政领导负责制”。
为什么没有别人敢解读？因为这意味着以前是国家整体兜底，全国一盘棋的“整体防范，系统风险绝不能有”。

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“现在是压实地方党政一把手责任。一旦你那个地方暴雷了，别扯历史原因，国家兜底之类的，首先党政一把手要负责扛下来。”
这个责任就太大了，恐怕未来地方一把手新城市履新也都会第一个关注当地的金融风险，先别谈大动作，大搞开发，先查查账，别有什么风险，什么时候爆了，得提前有预案。
这次文件没有提“系统金融风险”，不是指金融风险的可能性降低，而是已经在着手制定机制，哪里暴雷，哪里党政一把手要担责扛下来，积极处置，不能升级成扩大影响面的“系统金融风险”。
在去年11月，千亿国企“永煤集团”债务违约暴雷事件时，许多人已经做过“国企债务”不再刚性兑付的解读。
国家也早有相关的政策说明，国企央企的企业债并不保证刚性兑付。
我在以前调研一些企业的时候，会发现绝大多数企业收现金的比例非常低，除了中小型客户是现金结算，全款发货。其他绝大部分重点客户，都是承兑汇票结算，好一点的月结，差的季度结，半年结，年结。
承兑汇票也分很多种，好一点的是四大行的半年期承兑，次一等的是其他中信，光大，华夏等国家大型银行的承兑。
再次一等的，就是地方银行的银行承兑汇票。虽然其实国家已经有了地方商业银行不承诺刚性兑付的法律规定，可是地方银行承兑已经算是制造业资金流转的硬通货了。
真正让中小企业有苦说不出的，是大型央企国企，自己建的一种系统，在那里面进行债务流转，比如中石油中石化这些央企，开出的企业承兑，最终都拆分到无数底层供应链中小企业，大家都坚信，这样的超级央企不会垮。
稍有议价权有技术壁垒的公司，会拒绝这样的企业承兑，最终这些企业承兑，会流入那些最没有话语权，利润最薄弱的底层公司。

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中石油中石化的承兑，最终多半是能兑付的，可是“永煤集团”下面，最终债务沉淀的，都是许多相信“永煤这样千亿国企一定扛得住，一定有人兜底”的企业。
所以在今年，风险比较大的是接市政，景观，河道治理，民生公园等项目的，要款会更加困难，再考虑到给这些施工人员提供设备与垫资的，相关企业与从业人员都要紧扣风险。
我接触的绝大多数企业都是靠承兑汇票在周转，那么今年“非银行承兑汇票”还是要学会拒绝，有些生意，约定好付款方式和期限，付款渠道和期限不好的，宁愿不做，也不能陷进去。
最后总结一下，今年的机遇在较好的经济发展趋势，外贸以及环保，最大的风险在于城投回款风险，以及大型企业债传递给的底层公司，希望大家转发给更多朋友，大家一起趋吉避凶，顺势有为！
转载声明：本文转载自「北风雪林」，搜索「beifengxuelin」即可关注，[阅读原文]。点击右上角关注获取更多资讯！

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原作者: 北风 来自: 北风雪林 |修改
全部评论（1）
  • yjmp3330 2021-9-19 21:13
    说实话文笔真秀，期待新品更新！
    回复
文章点评
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